Шагреневая кожа рубля

[ленинградец]

Когда-то это должно было случиться. И – случилось. Рубль тонет и будет делать это и дальше. Пока не нащупает под ногами дно. Потом, оттолкнется от него, и, возможно, опять начнет всплытие. Но до этого еще далеко. Слишком уж высоко он взлетел.
А тот, кто высоко взлетает, не только теряет почву под ногами, но и обретает ее не скоро. Эпоха путинизма – это эпоха небывалого укреплении национальной валюты. И показателем этого является не номинальный курс, а курс – реальный. Об этом почему-то почти никто не говорит. Однако - стоило бы.
У российских собственная гордость

Была, но вот-вот сойдет на нет. Эта гордость – дорогой рубль. За какую границу не переедешь, в какой магазин не зайдешь – всюду русская речь и скупка товаров. Недаром во многих особо посещаемых местах информация дублируется на русском, а продавцы, официанты и прочие работники сферы услуг разучили стандартные фразы языка, но котором разговаривал Ленин.
Тут самое время к реальному курсу перейти. Что это такое? Все знают, что есть курс номинальный. Сегодня он внушает недобрые ощущения, высвечиваясь на вынесенных на улицы табло обменников. А реальный курс требует еще учета соотношения темпов инфляции в странах, чьи валюты сопоставляются.
Обратимся к кейсу. Предельно упростим ситуацию. В стране A инфляция 10% в год, а в стране В примем ее равной 0. Если бы в начале года у вас в стране А было бы 1 тыс. ее денежных единиц (д.е.) и они обменивались бы на 100 д.е. страны В, то номинальный курс таков: 1 д.е. страны В = 10 д.е. страны А.
Прошел год. Если вы хранили все это время под подушкой свою тысячу в стране А, то на ее внутреннем рынке в силу 10%-й инфляции вы приобретете набор товаров и услуг, который год назад стоил 900 д.е. А вот номинальный курс, скажем, не изменился. Располагая этой тысячей, вы покупаете столько же валюты страны В (те же 100 д.е.), как и год назад.
А что с реальным курсом? Для его определения надо отнести уже не 1 тыс. д.е. страны А к 100 д.е. страны В, а 900. Получается, что реальный курс 9:1. Ваши деньги на внутреннем рынке обесцениваются, а за границей – ничуть. Причем денег у вас становится больше и в номинальном выражении: зарплаты следуют за инфляцией и растут. Отсюда вопли русских дамочек за рубежом: «Как тут у вас все дешево!».
Теперь от кейсов - к статистике. Возьмем первый период путинского расцвета (2000-2008 гг.). На конец 2008 г. реальный эффективный курс рубля (слово «эффективный» означает, что для расчета берется валюта не одной страны, а нескольких стран, являющихся основными внешнеторговыми партнерами той, чей реальный курс мы хотим узнать) составил 183% по отношению к 2000 г. или, иначе говоря, вырос в 1,83 раза. Заметим, что его рост продолжался весь 2008 г. и только в 2009 г. пошла обратная тенденция.
С тех пор прошло немало времени. Кризис 2008-09 гг. мы проскочили очень быстро, даже как следует испугаться не успели. За 2009 г. рассматриваемый индикатор упал на 5,9%. Зато уже с 2010 г. опять начался его рост, причем за год он полностью отыграл падение и даже более того: увеличился на 9,6%. И далее: 2011 г. (прирост 4,7%), 2012 г. (2,4%) и, наконец, 2013 (1,2%). С замедлением, но рос. В итоге обладатель рубля в конце 2013 г. стал «в зарубежном измерении» более чем в 2 раза богаче по сравнению с 2000 г.
Такое чудо, когда сравнительно высокая внутренняя инфляция делает нас состоятельнее по отношению к заграничным рынкам, возможно только при огромном притоке к нам зарубежной валюты. Однако все чудеса на свете имеют одну общую черту: рано или поздно они заканчиваются. Вот и мы подошли к такому финалу.
Фундаментальная причина
Кто-то вспоминает недобрым словом заявление зампреда Центробанка РФ Ксении Юдаевой на Гайдаровском форуме (январь 2014) о прекращении валютных интервенций из резервов в поддержку рубля с 2015 г. Кто-то пишет о том, что Центробанк уже прекратил поддержку, хотя это совсем не так. 27.12.13 его резервы составляли $512 млрд., 24.01.14 - $497 млрд. При этом надо иметь в виду, что кроме оттока из резервов, есть и приток, так что выброс долларов на валютный рынок явно превышает $15 млрд. за три недели. И, тем не менее, за январь рубль упал на 7% по отношению к бивалютной (доллар-евро) корзине. За весь прошлый год - на 10%.
Фундаментальной причиной проседания рубля является состояние платежного баланса, который характеризуется: а) стагнацией экспорта; б) пусть слабым, но ростом импорта; в) устойчиво растущим неторговом дефицитом; г) высоким оттоком частного капитала.
Не хочу вгонять читателя в скуку, но чуть-чуть об этих тенденциях сказать придется. Разность между экспортом и импортом составляет внешнеторговый баланс страны. У нас он отличался впечатляющим ростом положительного сальдо за счет быстрорастущих цен на углеводородное сырье. Теперь - забудьте. Оно сокращается: пик был в 2011 г. - $194 млрд., в прошлом - $177 млрд. При этом заметим, что мировая цена нефти почти не изменилась.
Далее, подключаем пункт (в). Неторговые операции. Что это такое? Это - трансграничные потоки денег в виде выплат доходов, оплаты труда, разного рода трансфертов и т.п.. Например, если зарубежный инвестор получает дивиденды от «Роснефти» и отправляет их к себе домой, то он увеличивает неторговый дефицит России, который достиг у нас в прошлом году $144 млрд. (рост на 20% по сравнению с 2012 г.). Или же гастарбайтеры переводят деньги в родные края.
Сложите балансы внешнеторговый и неторговых операций и вы получите то, что называется у экономистов счет текущих операций (СТО). Пока, как мы видим, он у России положительный ($177 млрд. минус $144 млрд.), но на 2014 г. прогнозируется дальнейший рост дефицита неторговых операций (на те же 20%). В итоге, будет в лучшем случае по нулям. Чистый приток валюты иссыхает.
Остается пункт (г). Он относится к счету капитальных операций, а вместе с СТО этот счет составляет платежный баланс страны. В 2013 г. чистый отток капитала составил примерно $63 млрд. И не предвидится перелом тенденции в будущем. В зарубежные активы наши предприятия вкладывают гораздо больше, чем поступающие к нам прямые и т.н. «портфельные» иностранные инвестиции. Получается, в итоге, дефицит платежного баланса. Однако в мире никто благотворительностью не занимается: он покрывается за счет растущих заимствований за рубежом.
Какое отношение вся эта бухгалтерия имеет к курсу рубля? Самое прямое. Кредиты, выравнивающие платежный баланс, придется возвращать. Разумеется, не рублями. С этой целью должники (банки, крупные предприятия) предъявят спрос на инвалюту. Поскольку наш Центробанк ее не печатает, то ему придется активно распечатывать резервы. Их пополнение при нулевом балансе СТО - проблематично. В 2014 г. (по одному из прогнозов) из них придется продать $75 млрд. ради поддержания равновесия платежного баланса.
Опыт прошлого года говорил, что на каждые утраченные $10 млрд. резервов Центробанка доллар становился «тяжелее» на 1 руб. Эксперты Вышки (Высшей школы экономики) прогнозировали обесценение рубля за 2014 г. на 20% (в лучшем случае). Однако есть и менее оптимистический сценарий, когда отток капитала может составить $80-120 млрд. Вот и считайте.
За один только январь рубль выполнил годовой прогноз по обесценению на треть. Это явно усиливает все прочие факторы, которые толкают его в этом направлении. Начинается паническая скупка инвалюты населением, перевод рублевых вкладов в инвалютные и т.п. Запасаются валютой и куда более крупные игроки (те же банки) для расчетов с зарубежными партнерами. И надо спешить, так как с каждой неделей приходится за ту же сумму в долларах или евро отдавать все больше рублей. Оживляются и спекулянты, играющие против рубля.
Центробанк в таких условиях действительно не должен бездарно терять резервы ради поддержки курса рубля как такового. Надо отпускать вожжи. Иначе можно за год полностью опустошить «заначку».
Что делать человеку?
Мне в эти дни так часто задают этот вопрос, что хочется ответить саркастически: радоваться жизни. Если же более серьезно, то все зависит от наличия рублей. Когда их мало, то см. ответ выше. Да еще и ждать ускорения инфляции из-за роста цен на импорт. Если их много, то тоже ждать того же. Однако здесь есть и дополнительный вариант действий: все, что не проел - прячь в валюту. Если же планировал крупную покупку в рублях или ремонт в квартире - не теряй времени. А то, кто знает, может быть через год-другой, мы будем смотреть на разные там «Самсунги» и «Боши» с такими же мыслями, как и в каком-нибудь 1992 г.: «Есть же богачи, кто все это покупает!».
Не поздно ли бежать в валюту? Ну, если прогноз о девальвации хотя бы на 20% верен, то пока нет. Еще осталось 13 процентных пунктов. С учетом начисляемых процентов на депозиты доходность валютных вкладов сможет наконец-то опередить доходность рублевых.
И вот еще что. Свободный валютный рынок - это одна из немногих оставшихся в России важнейших свобод. Глупо было бы ею не воспользоваться, пока не прикрыли.
Андрей Заостровцев

[Kuznez]

Как Сталин освободил рубль от доллара. Сталинский план создания общего «недолларового» рынка

Реформа 1947 года

Советская денежная система выдержала испытание войной. Так, денежная масса в Германии за годы войны возросла в 6 раз (хотя немцы свозили к себе товары со всей Европы и значительной части СССР); в Италии – в 10 раз; в Японии – в 11 раз. В СССР же денежная масса за годы войны увеличилась только в 3,8 раза.

Однако Великая Отечественная война породила ряд отрицательных явлений, которые необходимо было устранить. Во-первых, появилось несоответствие между количеством денег и потребностями товарооборота. Существовал излишек денег.

Во-вторых, появилось несколько родов цен – пайковые, коммерческие и рыночные. Это подрывало значение денежной зарплаты и денежных доходов колхозников по трудодням. В-третьих, крупные денежные суммы осели у спекулянтов. Причём разница в ценах по-прежнему давала им возможность обогащаться за счёт населения. Это подрывало социальную справедливость в стране.


Государство сразу после завершения войны провело ряд мероприятий направленных на укрепление денежной системы и рост благосостояния населения. Покупательный спрос населения увеличивался путём увеличения фондов заработной платы и снижением платежей в финансовую систему. Так, с августа 1945 года начали отменять военный налог с рабочих и служащих.

Окончательно налог отменили в начале 1946 года. Не проводили больше денежно-вещевые лотереи и снизили размер подписки на новый государственный заем. Весной 1946 года сберкассы начали выплачивать рабочим и служащим компенсацию за неиспользованные во время войны отпуска. Началась послевоенная перестройка промышленности. Произошёл некоторый рост товарного фонда за счёт перестройки промышленности и за счёт сокращения потребления вооруженных сил и реализации трофеев.

Для изъятия денег из обращения продолжали развертывание коммерческой торговли. В 1946 году коммерческая торговля приобрела довольно широкий размах: была создана широкая сеть магазинов и ресторанов, расширен ассортимент товаров и снижена их цена. Завершение войны привело к падению цен на колхозных рынках (более чем на треть).



Однако к концу 1946 года
отрицательные явления не были полностью устранены. Поэтому курс на денежную реформу сохранили. К тому же выпуск новых денег и обмен старых денег на новые был необходим для того, чтобы ликвидировать деньги, которые попали за рубеж и улучшить качество денежных знаков.

По свидетельству наркома финансов СССР Арсения Зверева (управлял финансами СССР с 1938 года) впервые Сталин поинтересовался о возможности денежной реформы в конце декабря 1942 года и потребовал представить первые расчёты в начале 1943 года. Поначалу денежную реформу планировали провести в 1946 году. Однако из-за голода, который был вызван засухой и неурожаем в целом ряде советских регионов, начало реформы пришлось отложить. Только 3 декабря 1947 года Политбюро ЦК ВКП(б) приняло решение об отмене карточной системы и начале денежной реформы.

Условия денежной реформы были определены в Постановлении Совмина СССР и ЦК ВКП(б) от 14 декабря 1947 года. Обмен денег проводился по всей территории Советского Союза с 16 по 22 декабря 1947 года, а в отдаленных районах завершился 29 декабря. При перерасчете заработной платы деньги обменивались так, что зарплата оставалась без изменения. Разменная монета размену не подлежала и оставалась в обращении по номиналу.

По денежным вкладам в Сбербанке суммы до 3 тыс. рублей также подлежали обмену один к одному; по вкладам от 3 до 10 тыс. рублей сокращение накоплений произвели на одну треть суммы; по вкладам более 10 тыс. рублей изъятию подлежало две трети суммы. Те граждане, которые хранили крупные суммы денег дома, могли обменять по курсу 1 новый рубль к 10 старым.

Относительно льготные условия обмена денежных накоплений были установлены для держателей облигаций государственных займов: облигации займа 1947 года переоценке не подлежали; облигации массовых займов меняли на облигации нового займа в соотношении 3:1, облигации свободно реализуемого займа 1938 года обменивали в соотношении 5:1. Денежные средства, которые находились на расчётных и текущих счетах кооперативных организаций и колхозов переоценивались из расчёта 5 старых рублей на 4 новых.

Одновременно правительство отменило карточную систему (раньше других государств-победителей), высокие цены в коммерческой торговле и ввело единые пониженные государственные розничные цены на продовольственные и промышленные товары. Так, на хлеб и муку цены были снижены в среднем на 12 % против действующих пайковых цен; на крупу и макароны – на 10% и т. д.

Таким образом, в СССР были ликвидированы отрицательные последствия войны в области денежной системы. Это позволило перейти к торговле по единым ценам и уменьшить денежную массу в три с лишним раза (с 43,6 до 14 млрд. рублей). В целом реформа была успешной.

К тому же у реформы был социальный аспект. Спекулянтов прижали. Это восстанавливало попранную в годы войны социальную справедливость. На первый взгляд казалось, что пострадали все, ведь у каждого на 15 декабря имелись какие-то деньги на руках. Но обычный рабочий и служащий, живущий на зарплату, у которого к середине месяца оставалось уже не много денег, пострадал только номинально.

Он даже без денег не остался, так как уже 16 декабря начали выдавать зарплату новыми деньгами за первую половину месяца, что обычно не делали. Зарплату обычно выдавали помесячно после завершения месяца. Благодаря этой выдаче рабочих и служащих в начале реформы обеспечили новыми деньгами.

Обмен 3 тыс. рублей вклада 1:1 удовлетворял подавляющую часть населения, так как люди не имели значительных средств. В расчёте на всё взрослое население средний вклад на сберкнижке не мог быть более 200 рублей. Понятно, что со спекулянтами потеряли часть своих денег «стахановцы», изобретатели и другие немногочисленные группы населения, имевшие сверхприбыли. Но с учётом общего снижения цен, они, не выиграв, всё же пострадали не сильно.

Правда, могли быть недовольными те, кто хранил большие суммы денег дома. Это касалось спекулятивных групп населения и часть населения Южного Кавказа и Средней Азии, которые не знали войны и по этой причине имели возможность вести торговлю.

Надо отметить, уникальность сталинской системы, которая смогла изъять из денежного обращения большую часть денег и при этом большинство простых людей не пострадало. При этом весь мир был поражён тем, что всего спустя два года после завершения войны и после неурожая 1946 года основные цены на продовольствие были сохранены на уровне пайковых или даже снижены. То есть почти всё продовольствие было в СССР доступно каждому.

Это для Западного мира было неожиданностью и неожиданностью обидной. Капиталистическую систему буквально вбили в грязь по самые уши. Так, Великобритания, на территории которой четыре года не шла война и которая пострадала в войне неизмеримо меньше, чем СССР, ещё в начале 1950-х годов не могла отменить карточную систему. В это время в бывшей «мастерской мира» шли забастовки шахтёров, которые требовали обеспечить им уровень жизни как у шахтёров СССР.

Как Сталин освободил рубль от доллара

Советский рубль с 1937 года был привязан к американскому доллару. Курс рубля исчислялся к иностранным валютам на основе доллара США. В феврале 1950 года Центральное статистическое управление СССР по срочному заданию И. Сталина пересчитало валютный курс нового рубля.

Советские специалисты, ориентируясь на покупательную способность рубля и доллара (сравнивали цены на товары) и вывели цифру 14 рублей за 1 доллар. Ранее (до 1947) года за доллар давали 53 рубля.

Однако, по словам главы Минфина Зверева и главы Госплана Сабурова, а также присутствовавших при этом событии, китайского премьера Чжоу Эньлая и руководителя Албании Энвера Ходжи, Сталин 27 февраля перечеркнул эту цифру и написал: «Самое большее - 4 рубля».

Постановление Совета министров СССР от 28 февраля 1950 г. перевело рубль на постоянную золотую основу, привязка к доллару была отменена. Золотое содержание рубля устанавливалось на уровне в 0,222168 грамма чистого золота. С 1 марта 1950 года была установлена покупная цена Госбанка СССР на золото в 4 руб. 45 коп. за 1 грамм чистого золота.

Как отметил Сталин, СССР, таким образом, был защищен от доллара. США после войны имели долларовые излишки, которые хотели сбросить на другие страны, переложив свои финансовые проблемы на других. В качестве примера бессрочной финансовой, а значит, и политической зависимости от Западного мира Иосиф Сталин приводил Югославию, где правил Иосип Броз Тито.

Югославская валюта была привязана к «корзине» доллара США и английского фунта стерлингов. Сталин фактически предсказал будущее Югославии: « … рано или поздно Запад Югославию «обвалит» экономически и расчленит политически… ». Его пророческие слова сбылись с 1990-е годы.

Впервые национальные деньги были освобождены от американского доллара. По данным Экономического и Социального совета ООН, Европейской и Дальневосточной комиссий ООН (1952-1954 гг.) решение Сталина почти вдвое увеличило эффективность советского экспорта. Причем в тот период - промышленного и наукоёмкого. Это произошло за счёт освобождения от долларовых цен стран-импортеров, занижавших цены на советский экспорт. В свою очередь, это привело к росту производства в большинстве советских отраслей промышленности. Также Советский Союз получил возможность избавиться от импорта технологий США и других стран, которые ориентировались на доллар и ускорить собственное технологическое обновление.

Сталинский план создания общего «недолларового» рынка

Перевод на «сталинский золотой рубль» большей части торговли СССР со странами Совета экономической взаимопомощи (СЭВ), созданной в 1949 году, а также с Китаем, Монголией, Северной Кореей, Вьетнамом и рядом развивающих стран вёл к формированию финансово-экономического блока. Появлялся общий рынок, который был свободен от доллара и значит политического влияния США.

В первой половине апреля 1952 года в Москве прошло международное экономическое совещание. На нём советская делегация во главе с зампредседателя Совмина СССР Шепиловым предложила учредить общий рынок товаров, услуг и капиталовложений. Он был свободен от доллара США и создавался в противовес Генеральному соглашению о тарифах и торговле (ГАТТ) и экспансии США. В это время уже вовсю действовал план Маршалла. Экономика большинства стран Европы оказалась в зависимости от Соединенных Шатов.

Члены СЭВ и Китай ещё в 1951 году заявили о неизбежности тесного сотрудничества всех стран, которые не хотят подчинять доллару США и диктату западных финансовых и торговых структур. Идею поддержали такие страны, как Афганистан, Иран, Индия, Индонезия, Йемен, Сирия, Эфиопия, Югославия и Уругвай. Эти страны стали соорганизаторами Московского форума.

Интересно, что предложение поддерживали и некоторые западные страны – Швеция, Финляндия, Ирландия, Исландия и Австрия. Всего в Московском совещании приняло участие 49 стран. За время его работы было подписано более 60 торговых, инвестиционных и научно-технических соглашений. Среди основных принципов этих соглашений были: исключение долларовых расчётов; возможность бартера, в том числе и для погашения долгов; согласование политики в международных экономических организациях и на мировом рынке; взаимный режим максимального благоприятствования в кредитах, инвестициях, кредитах и научно-техническом сотрудничестве; таможенные и ценовые льготы для развивающихся государств (или их отдельных товаров) и т. д.

Советская делегация предложила на первом этапе заключать двусторонние или многосторонние соглашения по таможенным, ценовым, кредитным и товарным вопросам. Затем планировали провести постепенную унификацию принципов внешнеэкономической политики и создать «общеблоковую» зону торговли.

На заключительном этапе планировали создать межгосударственную расчетную валюту с обязательным золотым содержанием (рубль к этому был уже подготовлен), что вело к завершению создания общего рынка. Понятно, что финансово-экономическая интеграция вела и к политической интеграции. Вокруг СССР бы объединились не только социалистические, но и народно-демократические и бывшие колонии, то есть развивающиеся государства.

К сожалению, после гибели Сталина, власти СССР и большинства других стран СЭВ отошли от предложений великого вождя, постепенно подпадая под власть доллара (а их элиты под власть «золотого тельца»). О великом сталинском проекте постарались «забыть». Более того, ввиду социально-экономических и политических авантюр Хрущева («Хрущёвщина» как первая перестройка), пришлось сильно девальвировать «сталинский золотой рубль» (в 10 раз) и уменьшить его золотое содержание. В конце 1970-х годов золотое содержание советского рубля де-факто вообще ликвидировали.

Со времен Хрущева внешняя советская торговля с большинством стран стала осуществляться в долларах США. Вдобавок Советский Союз стал «донором» развивающихся стран и стал снабжать Западный мир дешевым энергетическим и промышленным сырьем. А золотой запас, который создали при Сталине, стали стремительно терять.

Идея «советской глобализации» на финансово-экономическом уровне и свободе от доллара США, зависимости от Федеральной Резервной Системы США, ныне актуальна как никогда. Собственно ничего и придумывать не надо. Всё уже дал России Иосиф Сталин. Надо только проявить политическую волю и довести его замыслы до логического завершения. Тогда Россия будет полностью независима на финансово-экономическом приоритете, подорвет власть ФРС, западных ТНБ и ТНК и получит мощный инструмент для «русской глобализации». Россия получит мощный инструмент для развития национальной экономики и развития благосостояния народа.

Источники:
Забытая идея без срока давности // http://www.rg.ru/bussines/rinky/482.shtm.
Зверев А. Записки министра. М., 1973.
Как рубль "освободили" от доллара // http://www.stoletie.ru/territoriya_i...2010-03-01.htm.
Мартиросян А. Б. 200 мифов о Сталине. Сталин после войны. 1945–1953 годы. М., 2007.
Мухин Ю. За что убит Сталин? М., 2004.
Мухин Ю. Сталин – хозяин СССР. М., 2008.
Против диктата доллара // http://www.stoletie.ru/territoriya_i...2010-06-04.htm.
Автор Самсонов Александ
http://topwar.ru/45402-kak-stalin-os...ogo-rynka.html

[neupkev]

Я конечно много читал,сто при Сталине торговали за рубли)Но я что то сильно в этом сомневаюсь.Объяснение Сталинского чуда весьма простое-разделение или отделение(это как хотите) доллара от национальной валюты и экономики.

[скоморох]

Сообщение от neupkev

Я конечно много читал,сто при Сталине торговали за рубли)Но я что то сильно в этом сомневаюсь.Объяснение Сталинского чуда весьма простое-разделение или отделение(это как хотите) доллара от национальной валюты и экономики.

Дык и от рубля народ отделили. Половину зарплаты заставляли добровольно брать облигациям. Добровольно правда брали только рабочие и колхозники. Ну а потом после девальвации рубля,облигации стали красивыми бумажками с паровозом. В 10 раз обесценились. Наши всегда по крупному играли. Это вам не буржуйская инфляция в 10%. Уметь надо.

[Александр Степанов]

Сообщение от Kuznez

Идея «советской глобализации» на финансово-экономическом уровне и свободе от доллара США, зависимости от Федеральной Резервной Системы США, ныне актуальна как никогда. Собственно ничего и придумывать не надо. Всё уже дал России Иосиф Сталин. Надо только проявить политическую волю и довести его замыслы до логического завершения. Тогда Россия будет полностью независима на финансово-экономическом приоритете, подорвет власть ФРС, западных ТНБ и ТНК и получит мощный инструмент для «русской глобализации». Россия получит мощный инструмент для развития национальной экономики и развития благосостояния народа.

Это вы про сегодняшнюю путиноидную отвязку рубля от бакса пытаетесь пропиАрить, только сомнительно, что у сегодняшних ворюг что-нить получится. РФия и близко не СССР, а Путин, далеко не Сталин.

[neupkev]

Сообщение от скоморох

Дык и от рубля народ отделили. Половину зарплаты заставляли добровольно брать облигациям. Добровольно правда брали только рабочие и колхозники. Ну а потом после девальвации рубля,облигации стали красивыми бумажками с паровозом. В 10 раз обесценились. Наши всегда по крупному играли. Это вам не буржуйская инфляция в 10%. Уметь надо.

Ну в России всегда делали всё с размахом)))У нас не мелочились)

[Александр Акилов]

В конце апреля многие международные и российские экономические организации пересмотрели в худшую сторону прогноз роста российской экономики в 2014 году. Наиболее пессимистичный сценарий представил МВФ, ожидая увеличения ВВП на 0,2%, чуть лучше прогноз - 0,5%, дают ОЭСР и Минэкономразвития. Это означает, что спад в российской экономике может продолжиться третий год подряд, а второй и третий кварталы 2014 года покажут так называемую техническую рецессию, то есть сокращение ВВП в квартальном выражении.
Изменить первичные оценки, обещавшие умеренное ускорение роста (в среднем до 2% по сравнению с 1,3% в 2013 году), заставил конфликт с Украиной. Среди главных причин числится неопределенность в политической ситуации, ускорение чистого оттока капитала и ужесточение денежных условий вследствие роста ключевых процентных ставок. Отметим, что представленные факторы могут лишь продолжить негативный тренд, который начался еще в середине 2012 года и стабилизировался во втором полугодии 2013 года.


Источник: Thomson Reuters

Замедление роста заработной платы ведет к сокращению потребительского спроса.
Первые экономические индикаторы апреля указывают на продолжение падения темпов роста заработной платы. Скорректированный на величину инфляции показатель увеличился всего на 0,8%, что является минимумом с начала 2011 года. Стагнирующие доходы населения являются одной главных причин сокращения потребительского спроса. Его главный индикатор - розничные продажи в апреле вырос всего на 2,6%, что было бы неплохо для многих европейских стран, но не для России. В среднем за последнее десятилетие "ритэйл" рос на 8%, даже с учетом кризисного периода.


Источник: Thomson Reuters

Последние три года российский потребитель формирует опасную тенденцию, связанную с набором задолженности, превышающей темп роста заработной платы.

Если в начале 2011 года средний долг по кредиту работающего человека составлял 21% от его годового дохода, то к весне 2014 года, показатель почти достиг 40%. Необходимость обслуживать долг стала одной из причин замедления темпов кредитования. С середины 2012 года начинается их резкое сокращение с 42% до 27%. Падающие доходы при этом не позволяют сократить отношение задолженности к ним.


Источник: Thomson Reuters

На сокращение темпов кредитования также повлиял рост процентных ставок по кредитам для физических лиц. Средневзвешенные ставки на кредиты длительностью свыше одного года в течение 2012 года выросли с 17% до 20%, что стало следствием падения темпов притока средств в банковскую систему (прежде всего в виде вкладов населения) и роста ставок межбанковского рынка после финансового кризиса в Греции во второй половине 2011 года.


Источник: ЦБ РФ

Дестабилизация финансовой сферы - главный итог первой половины года.

Сохранение цен на нефть на уровне 100$ за баррель ограничила роль экспорта сырья и нефтепродуктов в качестве главного фактора роста российской экономики. Замедление ведущего торгового партнера - Еврозоны привело к тому, что российский экспорт перестал расти с начала 2012 года.


Источник: Thomson Reuters

Снижение влияния главного фактора экономического роста последнего десятилетия привело к большей роли денежно-кредитной политики.
После греческого кризиса увеличились процентные ставки на межбанковском рынке, приток вкладов в банковскую систему замедлился, что вызвало увеличение процентных ставок по кредитам в реальном секторе.
Компании на это ответили сокращением инвестиционных проектов и заработных плат, а физические лица, нарастив долговую нагрузку, стали меньше потреблять. Восстановление финансовой стабильности и дополнительная ликвидность со стороны Центрального Банка позволили стабилизировать темпы кредитования во второй половине 2013 года, а бизнес даже начал их увеличение в первом квартале 2014 года.
Без политических шоков 2014 год должен был стать периодом умеренного восстановления российского рынка кредитования, инвестиций, промышленного производства и потребительского спроса. Для этого нужен был стабильный финансовый рынок с разумной поддержкой ЦБ. Важнейшей же задачей правительства было не допустить увеличения чистого оттока капитала из страны, который является потерянной базой для выдачи новых кредитов.
Начало года нарушило оба пункта, необходимых для стабильной денежной политики. Падение курса рубля в январе 2014 года и начало конфликта с Украиной вынудило ЦБ пойти на увеличение ключевых процентных ставок с 5,5% до 7,5%. Это может привести к росту стоимости обслуживания долга коммерческими банками перед регулятором и потенциальному удорожанию кредита для реального сектора.
Чтобы не допустить этого, Центральному Банку нужно начать постепенное возвращение к ключевым процентным ставкам, предшествовавшим украинскому кризису, на летних и осенних заседаниях. Ограничением для смягчения денежной политики является рост потребительских цен, который в апреле ускорился до 7,3%, что не соответствует заявленной ЦБ задаче ограничить инфляцию до 5% по итогам 2014 года. Текущая экономическая ситуация такова, что регулятору придется выбрать между выполнением инфляционного плана и экономическим ростом.


Источник: Thomson Reuters

Задача снизить чистый отток капитала в первом квартале также оказалась невыполненной. Показатель превысил 50 млрд. долларов, что сравнимо с ситуацией в кризисных 2008-2009 годах. Одной из главных его составляющих стало снятие средств с рублевых счетов и конвертация в наличную иностранную валюту на сумму 21 млрд. долларов. Потери банковской системы был вынужден компенсировать ЦБ, который за первый квартал дополнительно увеличил финансирование коммерческих банков на 1 трлн. рублей.
Новая модель экономического роста России по-прежнему на повестке дня
Перед выборами 2012 года нынешний президент России Владимир Путин обещал возвратить стране темпы экономического роста в 5-7% в год. Спустя два года перед властями стоит более приземленная задача - не допустить слишком глубокой рецессии до конца 2014 года.
Сгладить замедление можно методами денежно-кредитной и бюджетной политики. Мы показали, что стабилизация условий кредитования является важным аспектом действий Центрального Банка до конца года. Ключевые ставки не должны спровоцировать рост стоимости финансирования для компаний, а немедленная нормализация политических отношений с Украиной и западными странами остановит отток капитала, служащего базой для выдачи кредитов, и, соответственно, инвестиционных проектов.
Нерешенная проблема диверсификации экономики России, накладывает ограничения на потенциал бюджетной политики. По-прежнему, высокая зависимость от конъюнктуры цен на нефть, должна удержать руководство страны от чрезмерного роста социальных расходов, несмотря на то, что в краткосрочной перспективе это способно поддержать потребительский спрос. Необходимо также, сохранение бюджетного правила, подразумевающего перечисление части нефтяных доходов в резервный фонд.
Проекты по предоставлению части средств Фонда Национального Благосостояния (ФНБ) для инвестирования в инфраструктурные проекты могли бы стать перспективным стимулом для экономики. Тем не менее, в условиях высокой коррумпированности, их эффективность ставится под большой вопрос, поэтому мы не можем рекомендовать правительству осуществление подобных мер.
Восстановление экономики ведущего торгового партнера - Еврозоны, окажет благоприятное воздействие на российский экспорт и может стать внешним фактором, который предотвратит рецессию. Тем не менее, стать основой экономического роста страны, каким он был до 2008 года, экспорт газа, нефти и нефтепродуктов, скорее всего, уже не сможет. А это означает, что дальнейшая долгосрочная экономическая политика может быть основана только на более глубокой интеграции в мировую торговлю, благоприятных условиях для осуществления сбережений населением, капитальных инвестиций предприятиями и идеального инвестиционного климата для открытия нового бизнеса. В противном случае модель экономического роста будет предполагать среднегодовой рост на 1-2% в течение длительного периода времени, что станет потерянной эпохой для целого поколения населения страны.
Аналитики, ФГ "ДОХОДЪ"